Gatti Pavesi Bianchi e Gattai Minoli Agostinelli
sono stati i due studi italiani più attivi nelle operazioni M&A in
Italia nel primo trimestre del 2020 sia per numero di operazioni sia per
volume. Nel trimestre si sono fatti notare anche Chiomenti, Nctm e Pedersoli, che proseguono l’andamento positivo mostrato nel 2019.

Dai dati contenuti nel report trimestrale di Mergermarket
sull’attività M&A in Italia rielaborati da TopLegal, emerge un
forte rialzo delle fusioni e acquisizioni italiane nei primi tre mesi
dell’anno, prima dello scoppio della pandemia del coronavirus: 95 le
operazioni per un valore complessivo di 9,5 miliardi di euro, più del
doppio di quanto registrato nel trimestre dell’anno precedente, chiuso
con 4,2 miliardi di euro e 127 deal.

Lo slancio di gennaio e febbraio è diminuito, tuttavia, quando la pandemia di covid-19
ha preso piede, con solo 978 milioni di euro registrati a marzo. Il
rapporto di Mergermarket prevede, inoltre, che il rallentamento
continuerà quando le aziende cercheranno di adeguare le pratiche di
produzione e di lavoro, e l’impatto economico delle misure di
allontanamento sociale diventeranno più evidenti.

Guardando la tabella contenuta nel rapporto che include le prime 20
insegne per numero di deal e controvalore, comprese le operazioni cross border, spiccano Gatti Pavesi Bianchi
con 12 operazioni (+6 rispetto al primo trimestre 2019) per un valore di
6,7 miliardi, e Gattai (+3), con sei deal per oltre 1,8 miliardi. I due studi
accanto al presidio nelle operazioni mid market, sono riusciti a
entrare anche in importanti partite, tra cui l’acquisizione di Engeneering da parte di Bain Capital, un affare valutato oltre un miliardo e mezzo. Nel trimestre si è distinta anche Nctm (+1) nel mid market con 11 operazioni.

Nonostante la lieve flessione nell’attività, due grandi studi sono
riusciti a mantenere il loro posizionamento sui tavoli più importanti:
Pedersoli con cinque deal (-2) per 4,9 miliardi, e Chiomenti (-3), con nove per
un valore 1,3 miliardi nel trimestre, sono stati i legal advisor più
attivi nel settore finanziario, che ha registrato le operazioni di più
alto valore nel trimestre per oltre 6,5 miliardi. Tra queste, spicca
anche per il significato strategico all’interno del sistema bancario
italiano l’opa di Intesa Sanpaolo su Ubi Banca
da 4,8 miliardi, che ha visto ancora una volta Pedersoli a fianco di
Ca’ de Sass. Il piano prevede anche la cessione di 400- 500 filiali a Bper per poco meno di 1 miliardo, con Chiomenti accanto alla banca emiliana.

In flessione anche l’attività per altri tre grandi studi: BonelliErede (-5), con quattro operazioni nel trimestre per oltre 1,7 miliardi, è riuscita a inserirsi nell’opa di Intesa a fianco di Ubi; Legance (-4) e Gianni Origoni Grippo Cappelli(-11) si sono focalizzate invece sul mid market, entrambe con cinque operazioni. Stabile Giovannelli con quattro operazioni. Aumenta l’attività M&A nei primi tre mesi in Pirola Pennuto Zei (+3) per un valore complessivo di oltre 1,5 miliardi, e in altri tre studi: Carnelutti (+3), Lmcr (+3) e Bonetti (+2).

Tra le firm americane è cresciuta nel trimestre Latham & Watkins (+3) con cinque operazioni per 279 milioni, mentre Orrick (-7) ha mantenuto il presidio sul mid market con sei deal. Cleary Gottlieb (+1) ne ha portate a casa due nel trimestre per oltre 240 milioni di dollari.

Degli studi inglesi con presidio fisico in Italia, si sono fatti notare nel trimestre Bird & Bird (+3), tre operazioni per circa 110 milioni, e Hogan Lovells, una sola da 170 milioni. Tra le Big Four, invece, spicca anche nel primo trimestre 2020 PwC Tls (-4): quattro deal per oltre 1,8 miliardi.

Nella classifica compaiono anche importanti studi internazionali che
non hanno un presidio fisico in Italia. È il caso dell’olandese Stibbe, del francese Bredin Prat e di due insegne americane, quali Debevoise & Plimpton e Sullivan & Cromwell, coinvolti nella cessione da parte di Exor, la holding della famiglia Agnelli, del gruppo riassicurativo PartnerRe alla compagnia francese Covéa per oltre 8 miliardi di euro.

L’Osservatorio M&A di TopLegal monitora l’attività di assistenza degli studi nelle operazioni di fusione e acquisizione. L’articolo della prima edizione dell’Osservatorio M&A relativo al 2019 e la ricerca Corporate/M&A e Private Equity del Centro Studi di TopLegal sono stati pubblicati su E-dicola nella TopLegal Review di febbraio-marzo 2020.