L’esperienza nel private equity di 21 Invest e le attività di 21 Tages nelle rinnovabili, nelle infrastrutture e nel debito privato sono confluite in una piattaforma comune: 21 NEXT. L’operazione, perfezionata a settembre, riunisce sotto il controllo di Edizione, azionista al 55%, circa 3 miliardi di euro di masse gestite. «La nascita di questa nuova piattaforma», spiega a TopFinance Daniele Spada, di rettore generale di 21 Tages, «ci consente di mettere a sistema competenze complementari». L’integrazione amplia così l’offerta di asset class e profili di rischio rendimento a disposizione degli investitori. L’ambizione di 21 NEXT è raggiungere i 10 mi liardi, contando anche sui 500 milioni che Edizione investirà per lo sviluppo. «All’interno di 21 NEXT, 21 Invest rappresenta il motore del private equity, forte di oltre trent’anni di esperienza industriale», aggiunge Andrea Mazzucato, managing partner di 21 Invest. «Per consolidare la nostra presenza europea ci prepariamo al lancio, previsto per il 2027, di un nuovo fondo europeo con un target di raccolta pari ad 800 milioni di euro, dedicato ad operazioni di buyout nel segmento lower mid-market».

21 Tages contribuisce alla piattaforma con 1,5 miliardi di masse gestite e una specializzazione centrata sulle rinnova bili. «Attraverso i fondi Helios abbiamo sviluppato negli anni competenze distintive nell’acquisizione, nella gestione industriale e nella valorizzazione degli asset energetici», osserva Spada. Il mercato, però, sta cambiando. Ai contratti pubblici di lungo termine a prezzo fisso si stanno affiancando la vendita dell’energia sul mercato, gli accordi con controparti private e i meccanismi pubblici con tariffe determinate attraverso aste al ribasso. Questa evoluzione sta modificando anche i rischi e le condizioni di finanziabilità dei progetti.

La gestione della produzione e del dispacciamento acqui sta quindi un peso maggiore nella creazione di valore. «Fotovoltaico ed eolico continueranno ad offrire opportunità di investimento, soprattutto attraverso il consolidamento e l’efficientamento di portafogli esistenti e il loro necessario re vamping o repowering», prosegue. Accanto agli interventi di ammodernamento e potenziamento, trovano spazio nuove tecnologie: «Guardiamo ai sistemi di accumulo – soprattutto batterie – che costituiscono un necessario complemento alle rinnovabili e contribuiscono alla flessibilità e stabilità del siste ma elettrico». Tra gli altri ambiti di interesse figurano biometano, mobilità elettrica e infrastrutture per l’elettrificazione dei consumi.

Con Tages Infra Plus, il gruppo amplia gli investimenti oltre il settore energetico, mantenendo il focus sulle infrastrutture di medie dimensioni. È in questo segmento che Spada individua «alcune delle opportunità più interessanti nel mercato infrastrutturale», tra società e piattaforme «con fondamentali solidi, ma che necessitano di capitali, competenze industriali e supporto strategico per crescere». Il fondo guarda a trasporti e logistica, infrastrutture digitali, economia circolare, transizione energetica e strutture socio-sanitarie. Ha già raccolto 120 milioni di euro nei primi due closing e completato il primo in vestimento in HGV, impegnata nella riconversione di un polo industriale in Toscana. L’attività di investimento si concentra sulla generazione solare associata alla produzione di idrogeno, sui trasporti internazionali e sui servizi a strade e autostrade. Tra le opportunità in pipeline figurano inoltre data center, iniziative di generazione distribuita e società specializzate nella manutenzione e nell’ammodernamento delle reti elettriche. Rispetto alle strategie core e core+ dei fondi Helios, Tages Infra Plus prevede un sostegno più marcato allo sviluppo delle partecipate. «Le principali strategie di intervento comprendono la crescita organica, il supporto al consolidamento in mercati frammentati o ad investimenti industriali anche in fase inizia le, il rafforzamento della governance e l’ottimizzazione delle strutture finanziarie». Una distinzione che Spada riassume così: «Tages Infra Plus rappresenta una strategia complementare, e non alternativa, ai fondi Helios».

L’offerta di 21 Tages, che comprende anche il private debt, incontra una domanda selettiva: «gli investitori conoscono oramai molto bene i private markets e il loro approccio di in vestimento è piuttosto maturo e differenziato». L’attenzione si concentra sulle dimensioni dei gestori, sulla qualità della gestione e sui risultati, oltre che sulla capacità di impiegare il capitale e di realizzare le uscite nei tempi previsti. Il debito privato presenta ancora margini di sviluppo nell’allocazione degli investitori italiani ed europei. Sul fronte della raccolta, Spada sottolinea che «la nuova piattaforma 21 NEXT aiuterà a sviluppare anche la raccolta internazionale, permettendo di far crescere ulteriormente le dimensioni dei nostri fondi»

Alla valutazione finanziaria e industriale si affianca quella di sostenibilità. «La società valuta i fattori ESG lungo l’intero processo di investimento, dalla fase di preselezione alla due diligence», spiega Angela Racca, head of Investor Relations & Sustainability. Per Helios Net Zero il monitoraggio comprende indicatori specifici: ad esempio, nel fotovoltaico vengono considerati produzione elettrica, acqua per il lavaggio dei pannelli, emissioni evitate e componenti destinati al riuso. Si aggiungono la valutazione dell’allineamento alla Tassonomia europea e l’analisi dei principali effetti negativi sulla sostenibilità. «Il nostro approccio è basato su una raccolta di dati proprietari, gestiti tramite una piattaforma ESG sviluppata internamente», aggiunge Racca.

La complessità delle operazioni accresce anche il peso degli advisor legali. «Preferiamo team snelli, con un coinvolgimento diretto e costante dei partner», specifica Spada. Con 21 NEXT contano anche l’esperienza internazionale e la conoscenza della regolamentazione energetica e infrastrutturale. Il rap porto funziona quando lo studio diventa un’estensione della funzione legale interna e deve quindi «conoscere gli standard, anticipare i problemi e proporre soluzioni, senza limitarsi a segnalare i rischi».